Mənfəət hesabatları

Şirkət sahiblərinə nə deyir

Səhm biznesin bir hissəsidir, ona görə gec-tez onun qiyməti biznesin necə getməsindən asılı olur. İnvestorlar bunu əsasən şirkətin öz hesabatından öyrənir.

ABŞ-da listinqdə olan şirkətlər nəticələrini hər rüb — hər üç aydan bir — və ildə bir dəfə daha geniş hesabatla dərc etməlidir. Bunların hər birinə mənfəət hesabatı deyilir. Şirkət rəqəmlərini adətən bazar açılmazdan az əvvəl və ya bağlandıqdan az sonra açıqlayır, sonra rəhbərləri çox vaxt telefon konfransında analitiklərin suallarını cavablandırır.

Şirkətlərin çoxu rüb bitdikdən sonrakı həftələrdə hesabat verir, ona görə çoxlu hesabat bir-birinə yaxın gəlir. Bu həftələrə hesabat mövsümü (earnings season) deyirlər.

İlk baxılan üç rəqəm

Gəlir. Gəlir şirkətin satdığından — hər telefon, abunə və ya yeməkdən — heç bir xərc ödənilməmiş daxil olan puldur. Ona bəzən satış və ya “yuxarı sətir” deyilir, çünki hesabatın ilk sətridir.

Xalis mənfəət. Xalis mənfəət bütün xərclərdən sonra gəlirdən qalandır: məhsulların maya dəyəri, maaşlar, icarə, borc faizləri və vergilər. Bu, şirkətin mənfəətidir — “aşağı sətir”. Xərcləri gəlirinə yaxın olan şirkətin çox böyük gəliri və az, ya da heç bir xalis mənfəəti ola bilər. Xərclər daha böyük olanda xalis mənfəət mənfidir: zərər.

EPS. Hər səhmə düşən mənfəət (EPS) xalis mənfəəti səhmlərin sayına bölür. O, səhmdarın sualına cavab verir: mənim bir səhmim nə qədər mənfəət qazandı? Hər səhmə hesablandığı üçün şirkət yeni səhm buraxanda və ya bir hissəsini geri alanda, mənfəət eyni qalsa belə, EPS dəyişir.

Aşağıdakı fiqur gəliri sabit saxlayır və xərcləri dəyişməyə imkan verir. Mənfəətin — və mənfəətin gəlirdəki payının, yəni marjanın — necə dəyişdiyinə bax.

Gözləntilər: konsensus və şirkətin proqnozu

Hesabatdan əvvəl bank və araşdırma şirkətlərindəki analitiklər şirkətin nə qazanacağını gözlədiklərini dərc edir. Onların proqnozlarının ortası gəlir və EPS üzrə konsensus proqnozudur.

Nəticələr çıxanda ilk müqayisə bu proqnozla aparılır:

• Konsensusdan yuxarı nəticə — proqnozu üstələmək (beat).
• Ondan aşağı nəticə — proqnozdan geri qalmaq (miss).

Yuxarıdakı nümunədə EPS üzrə konsensus $1.90 idisə, şirkətin $2.00-ı onu $0.10 üstələyib.

Bir çox şirkət öz proqnozunu da (guidance) verir: növbəti rüb və ya il üçün — məsələn, “növbəti rübdə $2.0–2.1 milyard gəlir gözləyirik”. Bu, gələcəklə bağlıdır, ona görə investorlar çox vaxt ona nəticələrin özü qədər əhəmiyyət verir.

Səhm yaxşı nəticələrdə niyə düşə bilər?

Səhmin qiyməti insanların şirkətdən nə qədər qazanc gözlədiyini artıq əks etdirir. Hesabat qiyməti yalnız bu gözləntiləri nə qədər dəyişdirdiyi qədər tərpədir.

Ona görə şirkət rekord mənfəət açıqlaya, səhmi isə düşə bilər:

• Nəticələr konsensusu üstələdi, amma bəzi investorlar daha çoxuna ümid edirdi.
• Rüb yaxşı keçdi, amma şirkətin proqnozu gözləniləndən zəif oldu. Yuxarıdakı şirkət $2.0–2.1 milyard gəlir proqnozlaşdırsa, analitiklər isə $2.3 milyard gözləyirdisə, keçmiş rüb nə göstərirsə göstərsin, görünüş pisləşib.
• Gəlir yaxşı idi, amma xərclər daha sürətlə artdı və marja daraldı.

Əksi də olur: şirkət zərər açıqlayır, amma qorxulandan az, və səhmi qalxır.

Hesabatı itib-batmadan oxumaq

Hər səhifəni oxumaq lazım deyil. İlk baxış üçün yoxla:

1. Gəlir — keçən ilin eyni rübü ilə müqayisədə artıbmı?
2. Xalis mənfəət və EPS — mənfəət də artıbmı, yoxsa xərclər artımı yeyib?
3. Konsensus — şirkət proqnozu üstələyibmi, geri qalıbmı?
4. Şirkətin proqnozu — onu artırıb, saxlayıb, yoxsa endirib?

Bir il əvvəlki eyni rüblə müqayisə vacibdir, çünki bir çox biznes mövsümidir: mağazanın bayramlara düşən ilin son rübü çox vaxt ən böyüyüdür. Şirkəti araşdırmaq yolu daha irəli gedir — üç tam maliyyə hesabatına və qiymətin mənfəət barədə nə dediyinə.

Qısaca

ABŞ şirkəti hər rüb nə satdığını (gəlir), bütün xərclərdən sonra nə saxladığını (xalis mənfəət) və bunun hər səhmə nə qədər düşdüyünü (EPS) açıqlayır. Bazar bu rəqəmləri analitiklərin konsensusu və şirkətin öz proqnozu ilə müqayisə edir. Qiymətlər nəticənin özünə yox, sürprizə reaksiya verir — səhmin yaxşı xəbərdə düşə bilməsinin səbəbi budur.